主題：大唐國際發(fā)電股份有限公司2017年中期業(yè)績發(fā)布會速記稿
時間：2017年8月16日
地點：上海
主持人：尊敬的各位投資者朋友們，大家下午好！感謝大家在百忙之中蒞臨現(xiàn)場，參加大唐國際發(fā)電股份有限公司2017年中期業(yè)績發(fā)布會，我是主持人孫妍。首先由向各位介紹出席本次業(yè)績發(fā)布會的領(lǐng)導，他們是：大唐國際發(fā)電股份有限公司執(zhí)行董事、副總經(jīng)理、董事會秘書應(yīng)學先生，大唐國際發(fā)電股份有限公司燃料管理部主任白福貴先生，大唐國際發(fā)電股份有限公司財務(wù)管理部主任孫延文先生，大唐國際發(fā)電股份有限公司證券事務(wù)代表魏玉萍女士。
接下來有請公司執(zhí)行董事、副總經(jīng)理、董事會秘書應(yīng)學軍先生致開場詞。
應(yīng)學軍：女士們，先生們，非常高興與在座各位投資者和分析師朋友們再次相聚，我謹代表大唐發(fā)電向各位朋友對大唐發(fā)電的關(guān)心和支持表示衷心的感謝。
2017年上半年，全國新增裝機5056萬千瓦，受實體經(jīng)濟驅(qū)穩(wěn)向好的影響，全國全社會用電量同比增長6.3%，保持了較快的增長勢頭，火電設(shè)備利用小時2010小時，同比提高了46個小時，但是電煤價格上半年依舊在高位運行，同比漲幅高達60%到70%。與此同時，隨著電力體制改革不斷深化推進，上半年市場電量份額繼續(xù)擴大，發(fā)電企業(yè)經(jīng)營形勢十分嚴峻。面對新的嚴峻的經(jīng)營形勢，公司懷著自強不息的決心和信心，在完成煤化工資產(chǎn)剝離以后輕裝上陣，凝神聚力，聚焦主業(yè)，對標一流，奮勇拼搏，上半年完成發(fā)電量906億千瓦時，同比增長了10.52%，一改近年來發(fā)電量同比萎縮的態(tài)勢，發(fā)電量實現(xiàn)大幅超發(fā)，時間過半，任務(wù)過半。
上半年，發(fā)電板塊利潤總額實現(xiàn)22.42億，公司煤機，燃機，水電，風電，光伏以及核電在內(nèi)的發(fā)電業(yè)務(wù)各板塊均實現(xiàn)盈利。根據(jù)中國會計準則，公司2017年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤實現(xiàn)10.81億元，同比下降了36.19%。雖然業(yè)績同比有所下降，但是在煤價爆漲且持續(xù)居高不下的嚴峻局面下，能夠?qū)崿F(xiàn)較低的同比降幅，已實屬不易。
下面由公司證券代表魏玉萍女士對公司2017年中期業(yè)績做具體的介紹，之后我和其他同事將與大家就市場關(guān)注的問題進行深入的探討。謝謝大家！
魏玉萍：各位投資者分析師朋友，大家下午好！很榮幸由我代表管理層，同大家分享大唐發(fā)電2017年上半年的經(jīng)營情況，共同回顧公司2017年上半年所面臨的市場環(huán)境，并就公司下半年業(yè)務(wù)前景展望以及運營策略做簡要的介紹。
首先，先向各位介紹公司在過去六個月里取得的主要業(yè)績以及業(yè)務(wù)進展情況。
主要經(jīng)營業(yè)績方面，截至2017年6月30號，公司裝機容量達到了47092兆瓦，同比增加了8.33%，上半年公司完成了發(fā)電量約906億千瓦時，同比增長了10.52%，主要原因是全國電力需求增加，以及火電大幅超發(fā)，帶動發(fā)電量整體形勢上漲。上半年火電較去年增長了94億千瓦時左右，上半年公司累計的平均利用小時是2032小時，同比增加了104小時，增幅達到了5.39%。上半年公司的平均上網(wǎng)電價為人民幣370.08元每兆瓦時，同比降低了7.1元每兆瓦時。
介紹一下公司的財務(wù)數(shù)據(jù)，上半年公司實現(xiàn)經(jīng)營收入300.48億元，同比增長了2.91%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤10.81億元，同比降低了36.19%。截至年中，公司資產(chǎn)總額實現(xiàn)2318億元，比去年同期降低了約693億元，降幅為23.04%，主要原因是公司對煤化工資產(chǎn)的剝離。另外，公司資產(chǎn)負債率完成74.28%，比去年同期降低了5.34個百分點，主要原因也是公司煤化工板塊剝離后，公司的財務(wù)狀況有所改善。
裝機容量方面，2017年上半年，公司裝機容量增長了2756兆瓦，公司裝機結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，其中火電的裝機比重進一步下降，水電以及風電等可再生能源的裝機比重進一步提高。截至2017年年中，煤機占比為71.35%，燃機占比為6.14%，水電占比為17.18%，風電占比為4.65%，光伏占比為0.68%。
從發(fā)電量方面看，公司發(fā)電量同比增加，市場電量占比也是大幅躍升。2017年上半年，公司的火電發(fā)電量實現(xiàn)780億千瓦時，水電發(fā)電量103億千瓦時，風電發(fā)電量是20億千瓦時，光伏發(fā)電量是2億千瓦時左右?？傮w來看，上半年發(fā)電量較去年同期增加了10.52%，主要原因是兩個方面，外部而言，是全國電力需求增長強勁，同時風電、太陽能同比也分別增長了16.83%和9.45%。就內(nèi)部而言主要是公司各責任主體，針對公司市場化進程的不斷深入，主動作為，把搶發(fā)電量工作貫穿全年，提前發(fā)力，特別在市場電量上爭在先，搶在先，火電大幅超發(fā)帶動發(fā)電量整體形勢的上漲。市場電量方面，公司上半年結(jié)算的各類市場電量大概是224億千瓦時，同比增加了175%，占公司上半年總上網(wǎng)電量的26%左右。由此可見，今年上半年市場電無論是絕對量還是在總銷售量中的占比都比往年有一個大幅提升。
公司的機組利用小時，2017年上半年，公司累計平均完成發(fā)電利用小時是2032小時，同比增加了104小時，其中火電是2219小時，水電是1411小時，風電是1146小時，光伏是840小時。
公司電力板塊的盈利情況，2017年上半年，公司電力板塊共實現(xiàn)利潤17.82億元，其中火電盈利是16.71億元，水電盈利是0.59億元，風電企業(yè)盈利是4.45億元，光伏企業(yè)盈利是0.67億元。同比而言，火電減利了35.71億元，水電減利了4.89億元，風電增利了1.26億元，光伏也微增了0.1億元。利潤總額同比減少，主要有這么幾個原因：一個是標煤單價同比升高了252.92元每噸，影響利潤總額減少了50億元。第二是發(fā)電量同比升高86.2億千瓦時，影響利潤總額增加了近10億元。第三是含稅電價同比降低7.1元每兆瓦時，影響利潤總額減少了約5億元。
公司發(fā)電成本方面，上半年公司累計完成入爐標煤單價（不含稅）是595元每噸，同比升高每噸252元左右，漲幅達到了74%。上半年，公司單位燃料成本（含燃氣）為每兆瓦時195元左右，較上年同期上漲了68.72元每兆瓦時，不含燃氣的單位燃料成本為184.33元，也比去年同期上漲了約77.63元每兆瓦時。從2017年上半年經(jīng)營成本結(jié)構(gòu)來看，燃料成本占比約58%，折舊占比約21%，維修以及保養(yǎng)占比約為2%，工資以及職工福利占比約5.76%，地方政府稅金占比大概是2%，其他事項占比約10.7%左右。
公司節(jié)能環(huán)保方面，2017年的上半年，公司繼續(xù)加大環(huán)保減排力度，公司主要的污染物排放指標連續(xù)多年實現(xiàn)同比較大幅度下降。截至2017年年中，公司所屬的發(fā)電企業(yè)已累計完成了60臺發(fā)電機組超低排放的改造工作，其中今年上半年完成了兩臺機組的超低排放改造。
公司規(guī)劃建設(shè)方面，2017年上半年公司經(jīng)核準的項目全部為清潔能源項目，共計核準了406.7兆瓦，其中風電是400兆瓦，光伏是6.7兆瓦，這些新核準的項目主要分布在內(nèi)蒙古，江西以及海南等地。2017年上半年，公司新開工的項目也全部是為清潔能源項目，共計開工了140兆瓦左右，其中風電是99.5兆瓦，光伏近40兆瓦，這些也是主要分布在江西、青海、遼寧等地。
下面我們回顧一下上半年公司所面臨的電力市場環(huán)境。
從電力需求來看，上半年全社會用電量完成29508億千瓦時，同比增長了6.3%，增速同比提高了3.7個百分點，延續(xù)了2016年下半年以來較快的增長勢頭。第二產(chǎn)業(yè)用電量同比增長了6.1%，拉動全社會用電量增長了4.4個百分點，這是全社會用電量增長的主要動力。第三產(chǎn)業(yè)用電量同比增長了9.3%，拉動全社會用電量增長了1.2個百分點，所占全社會用電量比重為13.7%，同比提高了0.4個百分點。受2016年同期高基數(shù)以及一季度天氣偏暖等因素影響，居民生活用電同比增長4.5%左右。
從供給側(cè)看，上半年全國新增裝機容量5056千瓦，同比少投了643萬千瓦，截至6月底，全國6000千瓦及以上裝機容量是16.3億千瓦，同比增長了6.9%，供應(yīng)能力充足，煤電有序發(fā)展效果比較明顯，煤電投資同比下降29%，煤電新裝機規(guī)模同比下降了48%。電源結(jié)構(gòu)以及布局持續(xù)優(yōu)化，新增的非化石能源發(fā)電，裝機占比總體73%左右，比重同比提高20個百分點。
從發(fā)電設(shè)備利用小時方面看，1—6月，全國累計平均利用小時是1790小時左右，比上年同期降低了7小時，其中水電是1514小時，同比降低了144小時，火電是2010小時，同比增加了46小時，風電是984小時，同比增加了67小時?？傮w上看，上半年全國發(fā)電裝機容量增速放緩，整體供需形勢是寬松的。
從市場化交易電量方面看，年初國家發(fā)改委、能源局在云南召開了電力體制改革座談會，在會上透露出2016年全國包括直接交易在內(nèi)的市場化交易電量突破了一萬億千瓦時，約占全社會用電量的19%，其中直接交易的電量接近8000億千瓦時，預計2017年市場電量將進一步擴容，市場電量份額將進一步擴大。從前面介紹公司的實際市場電量情況看，確實市場電量份額在進一步擴大。
煤炭市場方面，其供應(yīng)和價格走勢將主要受政策因素影響。今年以來，國家層面保供應(yīng)穩(wěn)煤價政策逐步實施，煤炭先進產(chǎn)能也陸續(xù)釋放，但受到國家煤炭去產(chǎn)能政策以及階段環(huán)保限產(chǎn)的制約，電煤供應(yīng)總體偏緊，電煤價格依然在高位運行。
下面就簡單的介紹一下公司下半年的前景展望以及運營的對策。
從電力市場宏觀方面看，預計下半年全國電力供應(yīng)能力總體是富余的，部分地區(qū)相對過剩，電力價格繼續(xù)高位運行，市場交易電量規(guī)模會繼續(xù)擴大，發(fā)電企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營繼續(xù)面臨著嚴峻的困難和挑戰(zhàn)，但是電價的上調(diào)將一定程度上緩解發(fā)電企業(yè)的經(jīng)營壓力。
預計2017年下半年，全社會的用電增速會略高于4%，全年同比增長在5%左右，與上年總體上是持平的。預計2017年年底，全國發(fā)電裝機容量將會達到17.6億千瓦，同比增速在7%左右。預計全國發(fā)電設(shè)備利用小時可能在3720小時左右，其中火電設(shè)備利用小時將會在4150小時左右，好于年初的預期。
就公司而言，下半年面臨的機遇和挑戰(zhàn)表現(xiàn)在以下兩方面，從壓力方面看，全國電力供應(yīng)過剩局面尚未扭轉(zhuǎn)，利用小時下行格局依然存在，煤炭市場量以及價格的平衡機制正在形成，煤炭價格雖整體平穩(wěn)但居高不下。從動力方面看，7月1號國家以調(diào)整電價結(jié)構(gòu)的方式，提高了上網(wǎng)電價，取消了向發(fā)電企業(yè)征收的工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金，為公司下半年的經(jīng)營帶來了一定的利好。另外，電力行業(yè)的改革重組大幕已經(jīng)整體拉開，煤電也將由主體電源逐步向“同時提供可靠容量、電量和靈活性調(diào)解能力的基礎(chǔ)性電源”轉(zhuǎn)變，加之正在著手實施的“綠證”制度，和將要開展的配額制等，電力行業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展也是勢在必行。
為此，公司下半年將在下面幾個方面繼續(xù)努力：第一是繼續(xù)保持全力搶發(fā)的拼搏干勁，力爭區(qū)域?qū)祟I(lǐng)先，鞏固并擴大搶發(fā)電量優(yōu)勢地位。第二，優(yōu)化煤炭結(jié)構(gòu)的采購策略，加大優(yōu)質(zhì)長協(xié)煤采購力度，開拓低價市場煤來源，抓住市場機遇提高庫存。第三，把握“一帶一路”建設(shè)、京津冀協(xié)同發(fā)展以及能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的戰(zhàn)略機遇，優(yōu)化公司“十三五”發(fā)展規(guī)劃，調(diào)優(yōu)火電結(jié)構(gòu)，加速發(fā)展非水可再生能源。
公司業(yè)績暫時介紹到這里，謝謝各位！
主持人：接下來是問答環(huán)節(jié)，歡迎在座各位朋友踴躍提問，請各位在提問之前報一下所在的機構(gòu)。
提問：各位領(lǐng)導好！我是來自厚山投資的王龍，第一個問題，我看到二季度發(fā)電量比一季度發(fā)電量環(huán)比增長20億左右，為什么銷售收入二季度比一季度還要低5個多億？第二個問題，上半年大客戶直購電這塊折扣大概是多少錢，跟去年同期比有什么樣變化？第三個是寧德核電的，福建省在7月份降低了寧德核電三號機跟四號機的電價，中廣核的公告說，新的電價執(zhí)行是從三月的時候開始執(zhí)行的，寧德核電三號機和四號機都是2016年投產(chǎn)，新的電價會不會追溯到以前的年份，比如以前多收的會不會退回去？第四個問題，能不能介紹一下7月份煤電基礎(chǔ)電價往上調(diào)，綜合到上市公司平均電價往上調(diào)，能夠調(diào)到多少錢，這個會不會影響到年底的煤電聯(lián)動，公司自己有沒有測算過能往上調(diào)多少？最后一個問題，介紹一下未來兩年到三年每一年新增機組投產(chǎn)的計劃，這次煤電供給側(cè)改革會不會對我們有所影響，會不會有一些在建的機組也停產(chǎn)？
應(yīng)學軍：我先回答第二個問題，大客戶直購電，今年上半年一共是156億度，平均降價幅度是每度電四分五。2016年上半年大客戶直購電是59億度，平均降價幅度是每度電四分九，大客戶直購電的降價幅度略微有所收窄，但也差不太多，去年四分九，今年是四分五。
提問：華能中報說今年大客戶直購電比去年少了四分錢左右，為什么我們只少了四厘錢？
應(yīng)學軍：可能由于區(qū)域結(jié)構(gòu)不一樣。我們在京津唐地區(qū)比重比較大，去年我們在京津唐地區(qū)只做了60多個億，其中送山東的降得比較多，但是今年準備做到230個億，其中送山東有一部分，降價比較多，但是區(qū)域內(nèi)降價幅度就非常低了，今年京津唐區(qū)域內(nèi)降價幅度僅僅不到兩分錢，量比較大，比例比較高，所以各個發(fā)電集團之間，這個數(shù)字的比較不一定能說明太多問題。
我們今年跨省區(qū)的電量，今年發(fā)生了36個億，這36個億平均的降價幅度是一毛一分六，去年一年降價幅度在九分七，基本差不太多。還有一塊是替代電量，這部分電量今年的量比去年量上要少，去年大概十個億，今年大概三個多億不到四個億，這部分降價幅度一毛一分一，去年是一毛二分三，這兩個降價幅度差不太多。從降價幅度來講，這三部分電量應(yīng)該跟去年差不太多。
未來兩到三年新增產(chǎn)能的計劃，現(xiàn)在在建的火電機組，大概在建的有700萬千瓦左右，這次有四個廠是面臨緩建，加起來四個廠有475萬千瓦左右，這四個廠要在未來兩三年完成。我們從今年開始加大了新能源，特別是風電的機組建設(shè)，新能源這塊今年上半年投產(chǎn)了十五六萬千瓦，目前在建的有五十萬千瓦，還有二十六萬千瓦下半年要進行核準，現(xiàn)在已經(jīng)核準尚未開工的還有一百萬千瓦。未來的發(fā)展當中，風電的比例在逐漸增加。水電在建項目，還有四川長河壩1臺機組今年要投產(chǎn)，另外還有兩個水電項目加起來20萬千瓦，預計明年投產(chǎn)。
提問：二季度跟一季度比，為什么二季度比一季度發(fā)電量多20億度，而銷售收入二季度比一季度還要低5個多億？
孫延文：我們營業(yè)收入一季度電力板塊的收入是134億，二季度136億，二季度雖然電量增多，為什么電力收入沒有增那么多呢？主要是二季度市場電量占比增加，實際上一季度我們市場電量占比17%左右，到二季度到30%左右，所以雖然電量增加很快，但是收入沒有增加那么快。但是從兩個季度而言，二季度的電力收入是要高于一季度的電力收入的。
第二個問題寧德核電的情況，寧德核電應(yīng)該是今年7月份，福建省物價局發(fā)了一個關(guān)于調(diào)整核電上網(wǎng)電價的文件。這個文件出來之后，一二號機的電價是沒有受影響的，主要是三四號機受到了影響，三號機變成了四毛零五，四號機變成了三毛七分二左右，但是具體的追溯時間還在跟政府相關(guān)部門協(xié)商，目前我們還沒有確定。
提問：還是會追溯的？
孫延文：也不敢保證說一定不會，但是至少我們會跟政府去爭取，盡量維護企業(yè)利益，跟政府及時去匯報溝通，盡量減少影響，但是一點影響都沒有這也比較難。
第三個問題關(guān)于七月份這次調(diào)整電價的事情，這次國家取消了工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金，騰出空間做了一個對煤機上網(wǎng)電價的調(diào)整，對大唐發(fā)電而言，綜合起來講，大概影響在八厘錢左右，對于下半年的收入影響會在3億左右，因為這個調(diào)整只是對于計劃內(nèi)的，浙江是沒有調(diào)的，對我們來說比全國的平均數(shù)稍微低了一點。至于年底的煤電聯(lián)動，從目前的煤價情況看，根據(jù)2015年國家發(fā)改委出的文件政策，從煤價和現(xiàn)在對比的情況看，應(yīng)該是要調(diào)的，應(yīng)該是觸發(fā)了煤電聯(lián)動的機制，但是具體調(diào)多少，怎么調(diào)，什么時候調(diào)，我們會積極向國家相關(guān)部門去匯報，爭取按照煤電聯(lián)動政策的機制去動。但是動與不動，實際上不僅僅是考慮到企業(yè)，還有對整個社會的影響，所以大家也都習慣了，一般降價的時候很快，漲價的時候每次都有點慢，也相對來說比較困難，但我們都努力的去爭取，因為現(xiàn)在煤價畢竟還在高價運行。
提問：寧德核電一號機跟二號機沒調(diào)，以后會不會也往下調(diào)，未來煤電價格往上走的話，三號機，四號機能不能調(diào)回去？
孫延文：現(xiàn)在核電也有一部分已經(jīng)參與市場競爭了，至于將來會不會調(diào)，至少我現(xiàn)在不能準確地回答你。但是，我們盡量去爭取，因為現(xiàn)在整個電量富余程度還是比較大。
提問：我是中信證券的。我有三個問題，第一個問題關(guān)于市場化交易電量降價的部分，降價的幅度針對的基準標桿，是脫硫標桿還是整個加脫硫、脫硝、除塵、超低排放之后的一個標桿？第二個問題浙江調(diào)價的問題，浙江準備做批發(fā)市場，這次7月1號浙江省是不調(diào)了，還是正在討論幅度的問題？第三，咱們對行業(yè)展望里面有一個電力行業(yè)改革，未來由主體電源逐步向可靠容量、電量和靈活性調(diào)解能力的基礎(chǔ)性電源進行轉(zhuǎn)變，其實我覺得這個影響還是比較深遠的影響。未來我們靈活性改造，我們怎么看待未來靈活性改造之后煤電參與調(diào)峰，定價的機制是怎么看的？
應(yīng)學軍：第一個問題，交易電量折合價格是按照全口徑定價的，含著脫硫脫硝。至于我們有一些特許經(jīng)營，脫硫脫硝電價有的跟我們是特許經(jīng)營關(guān)系，我們跟他們之間有時候還要談一談，但是你們看到的是全口徑的。關(guān)于靈活性改造，將來在電價上有什么政策？原來我們一些機組，過去計劃時期，我們只要把我們安全生產(chǎn)搞好，將來就能有口糧吃。隨著供給側(cè)改革的推進，越來越把這個計劃電量推向市場，我們機組更多傾向于適應(yīng)電網(wǎng)的需求，來爭取更多的“糧票”，要走向用戶，跟用戶去談我們的口糧問題。隨著電力需求新的變化，其中有提到靈活性的調(diào)峰問題，過去調(diào)峰基本按照60%，50%甚至到40%，現(xiàn)在隨著新能源需求特征的變化，比如空調(diào)等等，白天和夜里的偏差比較大，造成需要我們的電廠有更深的調(diào)峰能力，這方面我們也是比較積極的，根據(jù)所在區(qū)域的電網(wǎng)對我們發(fā)電企業(yè)的要求，積極的推進?，F(xiàn)在我們在浙江區(qū)域，福建區(qū)域都有嘗試，京津唐區(qū)域也提出這樣的要求。針對這方面，我們是跟著電網(wǎng)的節(jié)拍走，一旦有政策了，有要求了，那么我們在這方面逐步跟進，我們并沒有提前主動去做，因為這塊畢竟需要投入，現(xiàn)在政策基本是這樣，現(xiàn)在有靈活性調(diào)峰，我可以給你加多少利用小時。其他的區(qū)域，目前來看并沒有特別要求，也沒有特別的獎勵政策。
孫延文：剛才問浙江那個事情，據(jù)目前我們了解，浙江是不準備調(diào)的，實際上我們區(qū)域里還有一些沒調(diào)，比如云南。
提問：浙江那個工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金之前收的那筆錢去哪了？
孫延文：這個錢去哪了現(xiàn)在沒有說法，但是至少燃煤機組，上網(wǎng)電價它這次是不調(diào)的。
提問：我是申萬的王璐。一季度和二季度煤價的平均數(shù)是多少？另外目前我們的長協(xié)煤的占比以及其中結(jié)算上月度和年度的情況？
白福貴：入廠煤采購價格一季度是588.96元，二季度是557.53元，上半年累計572.63元，是逐漸下降的趨勢。長協(xié)占比是這樣的，全年一共長協(xié)訂貨訂了4080萬噸，占當時我們年度預算總需求量的大數(shù)是65%，現(xiàn)在看上半年實際采購煤量漲幅同比上漲了19%，結(jié)束了連續(xù)五年大幅度下降，從11年開始每年以千萬噸級的速度下降，大唐國際2011年耗量超過了一億噸，到去年大數(shù)到了六千萬，整四年降了四千萬噸，但是今年上半年大數(shù)增加了，上半年耗用天然煤量增加了597萬噸，如果照這個速度增加下去，全年有可能同比要增加一千萬噸，結(jié)束了四連降的歷史。今年上半年長協(xié)煤采購量是1316萬噸，占總采購比重的42%，長協(xié)煤按時間的兌現(xiàn)進度來看，達到了77%。沿海電廠長協(xié)煤兌現(xiàn)率達到了92%左右，總數(shù)量77%，比較少，主要是京津唐直達電廠，受資源還有運力影響，而且這部分還沒有受到國家嚴格的監(jiān)管，只是沿海電廠和港口煤國家有嚴格管制，京津唐還沒有嚴格管制，所以這部分兌現(xiàn)率偏低，一個是資源，一個是運力的影響。
提問：我是镕騰資產(chǎn)管理的馬濤，太陽能在分布式能源這塊是否有項目與政府合作，以及接入電網(wǎng)這塊怎么樣？
應(yīng)學軍：關(guān)于分布式能源，公司也在策劃推進，因為下一步這也是發(fā)展的趨勢。實質(zhì)推進的項目，目前只有一個分布式光伏項目，6700千瓦，位于海南。
提問：我是國泰君安的研究員。我們在各個區(qū)域做大用戶直購之后，會不會影響到原來計劃電的利用小時數(shù)，因為在河北地區(qū)貌似有些區(qū)域做得非常激進，拿到市場電，直接按比例把計劃電減掉？
應(yīng)學軍：各個區(qū)域是不太一樣的。但是拿到市場電以后，大部分區(qū)域都是要減計劃電的，只是減的比例不同而已。各個區(qū)域的比例是根據(jù)各個區(qū)域的實際情況，主要還是發(fā)改委來做這個事情，實際上扣罰的比例不是太多。比如我們送山東，在京津唐區(qū)域送山東的比例基本上是扣5%，但是有的地區(qū)可能扣20%，30%，這個比例都不一致.但是總體來講，所有這些大客戶直購電，扣罰基數(shù)電價的比例會在報價之前給提出來，不是一比一的扣，會稍微扣一點基數(shù)，讓你在報價的時候測算報的比重價值，應(yīng)該說大家都知道怎么算。
提問：我是浦銀安盛鄭思恩，公司對定增的進展或者預期的進度大概是怎么樣的？今年年內(nèi)什么時候能夠拿到批文？還有港股和A股價差還是比較大的，A股和H股要同時完成這樣一個發(fā)行，公司認為能夠最終落實的難度有多大？
魏玉萍：我來介紹一下定增的進展情況，自從今年6月份完成了證監(jiān)會第一輪的回復意見之后，截至目前為止沒有提第二輪意見。據(jù)了解，在A股方面正在排隊等待初審，了解的情況是現(xiàn)在再融資的公司比較多，如果按照一周有四五家公司能上初審會測算，估計我們上初審會的時間在九十月份之間。第二，H股和A股的差價問題，H股是一個確定的價格，3月31號股東大會完成之后就已經(jīng)確定了它的價格是每股2.26元，A股按照新政，價格現(xiàn)在不能確定，只有在發(fā)行的時候才能按照已經(jīng)確定的原則確定發(fā)行價格，A股和H股的發(fā)行我們有一個條件，就是A股和H股都獲得了相應(yīng)的核準之后才能夠進行發(fā)行?，F(xiàn)在股東大會也給了A股及H股發(fā)行相應(yīng)股份數(shù)的上限，屆時會結(jié)合核準下來之后的時機來確定發(fā)行價格，和大股東共同協(xié)商確定發(fā)行的時間，全面發(fā)行完成之后，我們初步測算大股東在大唐國際的持股比例應(yīng)該不會低于50%，應(yīng)該還是跟最開始的預測接近的。
提問：我是中信建投證券的萬煒。關(guān)于央企的煤電重組，公司或者整個集團這邊有沒有聽到新的方案，除了神華和國電之外，比如剩下的四大電力集團將來有什么重組計劃？
應(yīng)學軍：市場今年以來一直傳言比較多，現(xiàn)在我們看到國電停牌，神華也很神奇的在同一天進行了停牌。因為重組工作，電力體制改革的推進速度比我們這些身處當中的發(fā)電企業(yè)的預期要快，但是跟國家計劃相比還要慢，但是第一輪已經(jīng)展開了，還是穩(wěn)步在推進當中。有沒有第二輪？隨著國企混改，包括電力體制改革，已經(jīng)寫進了政府工作報告，應(yīng)該說是大勢所趨。但是真正到底怎么去改？目前我們還沒有接到這方面任何行政方面的信息，當下還無法給你明確答復。
提問：我是中金公司的劉佳妮，一個問題是關(guān)于上半年財務(wù)成本的水平大概是多少？特別是二季度對于一季度是不是有所增加？第二個問題，下半年整個煤價的走勢公司怎么看？
孫延文：關(guān)于第一個問題，今年二季度相對于一季度，今年上半年相對于去年同期財務(wù)成本尤其是財務(wù)費用方面確實有所上升上升，今年上半年我們平均利率在4.5%，去年大概4.2%。大家知道今年很多央企都取消了發(fā)企業(yè)債，主要是因為發(fā)債的利率比較高。大家反過來去要貸款的額度，這樣把貸款的價格也抬起來了，所以對我們來說整體財務(wù)成本確實是上升的。
白福貴：下半年的煤炭走勢主要是受政策影響，現(xiàn)在也不是買方市場也不是賣方市場，是政策市場。去年下半年開始整個煤炭供需發(fā)生逆轉(zhuǎn)，完全是因為國家宏觀調(diào)控，去產(chǎn)能造成的。從國家層面來看，將會繼續(xù)持續(xù)出臺政策，保供控價。從長協(xié)煤的定價上看，基礎(chǔ)價是535元，加上兩個指數(shù)進行修正，535元是國家發(fā)改委認為比較合理的價格，但是從年初到現(xiàn)在一直遠遠高于這個價格6%以上，高于6%，它就認為不是在這個合理區(qū)間了，上個月是557，這個月是565元，又漲了8塊錢，這是長協(xié)煤的價格，市場在640元到650元之間，應(yīng)該說價格還是偏高的。現(xiàn)在發(fā)改委密集出臺釋放產(chǎn)能的一些指導意見，特別是這月15號到17號，發(fā)改委會同國土資源部，環(huán)保部，農(nóng)業(yè)部，能源局還有煤礦安全局一起到東三省進行實地考察、調(diào)研煤炭的供應(yīng)情況，現(xiàn)在煤炭最緊張的就是東三省，尤其是黑龍江跟吉林，出現(xiàn)了硬缺口，如果這個硬缺口不盡快解決，今年的冬季供暖就沒有煤，所以政府對保供應(yīng)非常重視。在釋放產(chǎn)能的過程中也確實受到一些干擾，比如環(huán)保的檢查，安全的檢查，都是依法行政，但是這種檢查對于煤礦的生產(chǎn)是有影響的，特別是在耗用高峰期，或多或少影響了部分產(chǎn)能，造成短時間供應(yīng)緊張，煤價上漲?，F(xiàn)在看從主產(chǎn)煤省，山西、陜西、內(nèi)蒙，安全檢查，環(huán)保檢查都已進入尾聲，特別是內(nèi)蒙古作為主要產(chǎn)煤省，70周年大慶正在進行中。隨著它的結(jié)束，應(yīng)該說產(chǎn)煤量會有所增加?，F(xiàn)在是用煤高峰已經(jīng)接近尾聲了，應(yīng)該說全年的耗煤高峰期馬上就要結(jié)束，隨著這個結(jié)束再加上國家釋放產(chǎn)能進一步的顯現(xiàn)，從供給側(cè)有所寬松，我們認為煤炭的供應(yīng)關(guān)系，現(xiàn)在雖然是平衡，但是偏緊，我想應(yīng)該有一個明顯的變化，也就是說9月份10月份供應(yīng)應(yīng)該相對寬松，價格應(yīng)該有所回落。到了冬季，北方供熱又達到了需求的小高峰。但是今年從國家決定新的產(chǎn)能釋放，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放至少兩億噸，上半年只釋放了九千萬噸，也就是說下半年至少還要釋放1.1億噸。雖然今年冬季有一個需求的小高峰，我們認為也不會比夏季供應(yīng)偏緊的程度高，肯定達不到這個程度。所以我們預測今年最緊張的是夏季，而且價格最高的也是夏季，所以下半年我們預測，主要受國家政策宏觀調(diào)控影響，煤炭供應(yīng)是趨于平衡的，煤炭仍然會在高位運行，不可能大起大落，但是小幅的回落是完全有可能的。
主持人：非常感謝各位的踴躍發(fā)言，接下來有請大唐國際發(fā)電股份有限公司副總經(jīng)理，董事會秘書，應(yīng)學軍先生致結(jié)束詞。
女士們，先生們，剛才魏玉萍女士代表公司向大家介紹了公司2017年中期業(yè)績及相關(guān)情況，公司管理層也與大家就目前市場關(guān)注的問題進行了深入溝通，感謝各位朋友對公司的關(guān)注與支持，公司上半年工作取得了一定的成果，下半年公司面臨的形勢依然十分嚴峻，各項工作面臨更多挑戰(zhàn)，對此，公司將不遺余力，全力以赴，直面困難，迎挑戰(zhàn)，抓機遇，創(chuàng)成果。
2017年下半年公司所面臨的市場形勢可以用三個嚴峻來概括，一是電力市場競爭的形勢異常嚴峻，隨著電力體制改革深入推進，計劃電量的比例不斷壓縮，市場電量降價幅度持續(xù)加大，下半年市場電量的占比還將進一步增大，增量保價的難度將會更大。二是電煤保供控價的形勢異常嚴峻，受煤價去產(chǎn)能政策影響，煤價仍總體高位盤整，下半年煤價的不可預見性還很大。三是能源行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的形勢異常嚴峻，依據(jù)政策導向，煤電將由主體電源逐步向同時提供可靠容量、電量和靈活性調(diào)節(jié)能力的基礎(chǔ)性電源轉(zhuǎn)變，倒逼火電企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，明年將啟動可再生能源配額制和綠證強制約束交易，公司非水可再生能源不足的問題將日益凸顯。
與此同時公司也面臨三大機遇，一是電價結(jié)構(gòu)調(diào)整有利于增收創(chuàng)效。7月1日國家以調(diào)整電價結(jié)構(gòu)的方式提高上網(wǎng)電價，取消向發(fā)電企業(yè)征收的工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金，對公司增收創(chuàng)效帶來積極影響。二是嚴格管控將抑制煤價的非理性上漲，能源主管部門加強推進優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放，產(chǎn)能重組置換，強化產(chǎn)運需銜接，即去年長協(xié)令之后再次啟動限價令，煤價有望向合理區(qū)間回歸。三是發(fā)展結(jié)構(gòu)優(yōu)化將為公司發(fā)展增添動力。無論是去年煤化工順利重組還是今年托電五期，長河壩水電順利投產(chǎn)，以及加速推進的新能源項目的建設(shè)與發(fā)展，這些結(jié)構(gòu)優(yōu)化給公司經(jīng)營帶來新的活力，更為下一步優(yōu)化發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。下半年公司將重點做好雙優(yōu)工作，一方面是全力以赴優(yōu)化發(fā)展，加大新能源項目開發(fā)力度，加大精品工程創(chuàng)建力度，持續(xù)推進股票增發(fā)和資本運作等各方面工作，促進公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。另一方面全力以赴優(yōu)化運營，全力以赴做好安全生產(chǎn)，全力以赴抓好電量搶發(fā)，全力以赴降控成本費用，公司全體員工將凝心聚力，自強奮進，確保全年業(yè)績實現(xiàn)既定目標，向股東和投資者遞交一份滿意的答卷。最后，我代表公司對各位投資者和分析師朋友們，長期以來對公司所給予的信任與支持，致以誠摯的謝意！
主持人：今天的業(yè)績發(fā)布會到此結(jié)束，再次感謝各位的積極參與，祝愿各位身體健康，祝愿大唐國際發(fā)電股份有限公司業(yè)績更上一層樓，會后如有任何問題，歡迎大家通過電話等形式與我們進行溝通，再次感謝！
